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工商時報【國際新聞中心整理】美中貿易戰陷入僵局，影響金融市場波動加劇，富蘭克林坦伯頓多元資產團隊投資長，暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克指出，貿易戰對於全球經濟影響可留意兩大觀察重點，首先在對美中雙方GDP的影響上，目前來看對於兩國GDP的影響程度預估約有0.4％∼0.5％的衝擊，影響程度尚屬可控，其中中國受影響的程度可能相較美國來的高一些；另一觀察重點則在於貿易戰後續對於消費者信心、企業信心及開支、投資者信心等影響的深遠程度，尤其越來越多企業高層開始討論關稅可能的衝擊，牽涉到對於其供應鏈的干擾，以及隨之而來關稅增加帶動的成本上揚。多數企業相信他們具備良好的轉嫁能力，如此卻可能導致未來通膨壓力浮現；但反之，若企業未能成功地轉嫁成本的上揚，恐將進一步侵蝕企業本身的毛利及獲利。貿易戰升級顯然並非中美雙方所欲，現階段市場亦靜觀其變，期待6/28∼6/29的G20會議可能扮演轉機的觸媒，然而市場最厭惡的是不確定性，這也是為什麼利率市場率先反應不確定性以及聯準會可能的降息。然而市場先前也不乏過度反應的例子，回想去年第四季投資人才在擔憂聯準會升息，十年期公債殖利率約在3.25％，但今年六月份投資人卻又擔心聯準會可能會開始降息。一旦中美雙方的緊張情勢開始鈍化、媒體頭條風險降溫，對兩大經濟體實際的影響程度可能會減低，而且是可以消化的衝擊程度，不至於造成災難性的衝擊。面對美中貿易緊張已成延長賽，投資人擔憂將拖累經濟增長，且此輪經濟擴張已來到後期，值此不確定的環境，推升近期部分防禦型產業，如公用事業、不動產、和民生消費類股表現良好，評價面也出現上揚；另一方面近期表現相對落後的醫療、金融及能源類股，投資團隊也將利用股市錯殺的機會擇優加碼。現階段醫療產業具備兩大優勢，包括1.內需導向特性，受美中貿易爭端的敏感程度較低；2.部分醫療政策儘管具爭議性（單一支付者制度或是全民醫保計畫），但多數分析師認為最終落實成法案的機會低，提供投資團隊擇優加碼機會。金融產業目前資本結構良好，整體前景仍正面。而今年油價波動主要受到地緣政治如伊朗、中東情勢緊張的影響，但基本情境認為供過於求的現象出現機率不高，回歸企業基本面，能源公司相較於以前容易過度擴張資本、過度投資的現象目前並未發生，資本紀律仍舊良好，有助在油價波動時提供緩衝，倘若貿易衝突未進一步擴大、經濟仍舊穩健，預期能源業2019下半年仍有表現機會。投資團隊也將獲利了結部分先前受惠上揚的產業，轉至一些基本面改善且隨著波動度止穩、有望受惠於明年經濟止穩回升的產業。（國際新聞中心整理）